基金调研丨银华基金调研华润双鹤

  根据披露的机构调查与研究信息，9月12日，银华基金对上市公司华润双鹤600062）进行了调研。

  从市场表现来看，华润双鹤近一周股价下跌2.95%，近一个月上涨9.45%。

  基金市场多个方面数据显示，银华基金成立于2001年5月28日，截至目前，其管理资产规模为5398.55亿元，管理基金数301个，旗下基金经理共58位。旗下最近一年表现最佳的基金产品为银华海外数字化的经济量化选股混合发起式(QDII)A（016701），近一年收益录得16.52%。

  问：公司十四五战略目标目前来看还有缺口，怎么来实现？并购进展情况如何？在谈的并购项目主要聚焦在哪些领域？规模如何

  答：2024年1-6月，医药制造业收入1.24万亿元，同比下降0.9%；总利润1,806亿元，同比增长0.7%。双鹤上半年业绩跑赢行业增速。

  公司在全力发展内涵业务基础上，为实现快速和高水平质量的发展，将投资并购作为未来的一项重点工作。华润双鹤目前并购选择有三个方向：一是合成生物领域，并购以技术为主的合成生物学企业或传统发酵企业，通过技术赋能来扩大合成生物整体规模，在该领域公司于2022年收购了神舟生物；二是相对优质的传统原料制剂一体化企业或制剂类企业，该类企业需为具备高质量内涵，行业排名靠前的特色专科领域(眼科、儿科、精神/神经等专科领域)头部企业，通过双方的赋能，确保未来更好的成长性；三是创新孵化类企业，通过参股方式，以商业化合作和产业化合作为基础进行战略性投资。公司在上述领域均储备了一定的并购标的，同时加大寻源力度，持续丰富标的库，股权并购和产品引进均在有序推进中。

  问：速必一目前进展情况如何？年底是否会形成销售？预计进医保的时间以及价格判断

  答：该产品于8月完成大陆通关药检及备货，并产生首批处方，已在北京、天津、河北、江苏、浙江等近10个省市形成销售，后续处方产生速度持续提升，反映了患者对该产品的强烈需求。

  该产品目前尚未进入医保，为了惠及更多患者，公司积极地推进该产品进入医保，适当调低价格。公司紧密推进

  创新支付项目，先后主动接洽了中国人保601319）寿险等多家行业领先企业，探索纳入商业保险，为中国近千万糖足患者带来最新最好的健康管理方案，打造合作共赢新局面，为国家健康战略发展贡献力量。同时公司还在积极洽商该产品其他区域的独家商业化权利。

  问：合成生物学方向是国家近几年提出的重要战略方向，应用十分广泛，未来合成生物学主要会聚焦到哪些领域？是否会以神舟生物作为合成生物发展的主要平台

  答：合成生物在医疗健康领域的应用广泛，公司很看重合成生物学这一创新发展赛道，对合成生物领域进行宏观布局，将其作为公司的第二增长曲线。

  并购神舟生物为公司创造良好契机，将神舟生物作为合成生物学的产业化基地，充分的利用神舟生物所在地区能源价格上的优势降低生产所带来的成本，并以该平台为基础向外延伸，扩大合成生物领域业务发展。

  同时公司将利用合成生物技术对现有的核心品种做改造，以持续提升产品竞争力。

  答：公司秉持“低成本、大规模、多品种、强创新、高质量”的战略方针，从生产所带来的成本、销售费用、管理费用等方面做全价值链成本控制，同时通过加大研发投入、推动技术创新等全面提升公司盈利能力。

  问：公司上半年收购了华润紫竹的100%股权，那么目前华润紫竹的经营情况如何？公司目前对紫竹的整

  答：紫竹上半年收入同比增长10%，净利润同比增长2%，净利润增速低于收入增速的根本原因为本期加大研发投入以及积极开展市场推广导致销售费用增加。

  紫竹在并入双鹤前也在华润的体系内，加入双鹤后与公司具备拥有较高的融合度，公司系统实施“长征计划Ⅲ期”开展与紫竹全面融合，未来紫竹将围绕女性健康的全生命周期展开，发展空间值得期待。

  问：如何展望2024年三、四季度输液板块的发展的新趋势？疫情放开后2023年高增长基数下全年是否有压力

  答：2023年公司大输液业务受上半年疫情放开、需求量增加等因素影响恢复到历史较好水平，基数较高，2024年上半年基础输液收入同比增长9%。秋冬季节是呼吸道疾病高发季节，预计下半年输液业务将保持稳中有升态势。

  公司营养及治疗型输液收入占比约为20%。输液研发归集到研究与发展中心，逐步的提升输液研发投入，未来会有新品陆续上市，营养及治疗型输液占比会促进提升；坚定BFS战略产品地位，通过持续加强产品力建设、推进包材单独分组以促进销售提升。

  公司的输液产能仍然处于供不应求状态，正在积极进行产线升级，缓解产能瓶颈。其中滨湖双鹤产线月底完成并释放产能。

  问：目前大输液领域全国都实行价格治理，价格是不是任旧存在进一步下降的趋势？是否会对整个行业的竞争格局产生一些变化

  答：目前大输液产品的市场行情报价已处于较低区间，后续进一步下调的空间相对有限。

  目前输液市场行业集中度非常高，头部几家企业的市场占有率达近80%，规模较小的企业在成本控制上很难与头部企业相竞争，输液价格不会对行业格局产生较大影响。

  答：公司在研品种近200个，近年来仿制药保持每年获批二十余个，报产近三十个的速度，以保持竞争优势。

  双鹤研发创新按照“十年三步走”研发战略，已基本完成第一发展阶段“产品驱动期”核心能力构建，普仿药研发已形成了少数项目管线的良性滚动循环，转段启程“技术驱动期”，并向着“创新驱动期”目标迈进。公司在核心技术和差异化仿制方面将进一步发力；在创新方面落实国企改革成立创新药平台，战新产业300832）布局合成生物技术平台为双鹤带来新的发展机会。

  问：赛科作为国内第一批获得国际化认证的出口企业，目前主要以原料药为主，公司未来如何对国际贸易业务进行规划

  答：公司已将神舟生物、天东制药和浙江新赛科等下属公司的国际贸易部门整合进原料药事业部进行统筹管理。目前有关部门正在协同开展研究，后续拟推进设立统一平台统筹提升国际贸易业务。

  答：公司格外的重视对投入资产的人的合理投资回报，积极做出响应证监会及交易所关于分红的政策和要求，最近三年累计

  现金分红金额16.6亿元。后续将继续在保障正常经营和持续发展的前提下，采取合理的利润分配方案回报股东及投资者;